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说相符国画交易赚佣金!泰丰文化赴港IPO 盈余模式单一收入承压

2020-10-20 05:38:05 鸿李娱乐场真人 已读

  泰丰文化将重心转向线上平台的交易,较大金额的交易实现难度增补,营收一定会面临压力。通知期内,泰丰文化的经营性现金流别离为861万元、-109万元、3212万元,经营性现金流在2018年度呈负值,外现并担心详

  

  《投资时报》钻研员 孙照样

  随着中国经济体量一连扩大,艺术品市场周围也已相等可不益看。有数据表现,2019年,仅是现代国画市场的周围就已经达到148亿元。

  市场火热亦吸引资本大量关注。日前,国内著名国画交易平台泰丰文化控股有限公司(下称泰丰文化)欲登陆港股市场,国金证券(走情600109,诊股)(香港)有限公司为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文通知,遵命现代国画交易额计算,泰丰文化为2019年排名第二的艺术品交易平台,占领13.7%的市场份额。

  招股书表现,泰丰文化的主要业务为代理服务,即泰丰文化充现代理人,行使线下到线上平台配对现代国画卖家与购买者的需要。除代理服务外,泰丰文化也挑供辅助服务,包括为企业挑供策划及构造艺术类运动、为外部出售挑供培训服务,就挑供的辅助服务向客户收取服务费。现在,该公司经营周围在苏州及其周边城市。此次IPO,泰丰文化拟将上市所得召募资金别离用于扩展中国的地理遮盖周围、战略收购整相符、技术创新、品牌推广和营运资金等用途。

  《投资时报》钻研员仔细到,2017年至2019年(下称通知期),泰丰文化不论收入照样利润都取得了稳定添长。招股书表现,泰丰文化利润增补主要是由于对接画作数目添长以及泰丰艺术商城平台的推出。但是,该公司仍面临盈余模式单一、二手市场交易受限等情况。

  盈余模式较为单一

  通知期内,泰丰文化实现收入别离为4266万元、7638万元、1.19亿元,其中年内溢利及周详利润总额别离达到1257万元、2520万元、4567万元。在泰丰文化的收入组成中,绝大无数来自代理服务。

  通知期各期末,其代理服务收入别离4245.1万元、7633.2万元、1.19亿元,占比均在99%以上。其中,一手画作代理服务的收入占比别离为69.4%、80%和71.7%。辅助服务则包括为企业挑供策划及构造艺术类运动以及为外部出售挑供培训服务,三年里收入别离为21万、5.1万和69.9万元,占比仅为0.5%、0.1%和0.6%。

  《投资时报》钻研员仔细到,泰丰文化的毛利率几乎都来自代理服务。通知期内,其毛利率别离为72.3%、71.3%和74.5%。而毛利率添长主要是由于扩大了客户群,导致平台上售出的画作数目及响答交易额增补。

  分析人士认为,由于大片面利润源自代理服务的卖家佣金,该公司透过代理服务出售的现代国画仅为苏州及其临近城市的现代国画,所以,泰丰文化业务面临荟萃度风险。此外,泰丰文化在招股书中坦言,其无法保证能够统统收回支付客户的委托保证金;同时,其无法展望及答对现代国画市场的异日趋势,对异日趋势作出舛讹的主不益看判定能够会导致无法挽留湮没买家经过其平台进走交易,这能够会对该公司的业务、财务状况及经买卖绩产生庞大不幸影响。

  泰丰文化收入分类情况

  来源:公司招股书

  收入承压 空间受限

  现在,泰丰文化主要从事艺术品交易的细分周围——现代国画交易。招股书表现,泰丰文化行使线下和线上平台配对现代国画卖家与购买者的需要,主要经过线下展览和线上艺术商城平台开展业务,根据客户分歧能够区分为一手画作代理服务和二手画作代理服务。一手画作代理服务的客户主要为市场上具有上风、潜力的艺术家,二手画作代理服务的客户主要包括珍藏者,也有片面艺术家。但是由于客户分歧,一手画作的佣金率远高于二手画作市场。

  通知期内,泰丰文化在一手市场的交易额别离为4033万元、7149万元和9837万元,二手市场的交易额别离为1.43亿元、3.67亿元和5.37亿元,二手交易市场的交易额占总交易额的比例别离为77.7%、83.6%和84.4%,占比较高。

  从卖家佣金的情况来望,通知期内,一手市场的卖家佣金别离为2962万元、6110万元和8557万元,二手市场的佣金别离为1283万元、1524万元和3308万元,一手市场上卖家佣金占交易总额的比例别离为73.4%、85.5%和87.0%,占比较高。

  从以一手市场和二手市场的交易总额和卖家佣金的比例能够望出,泰丰文化的业务即交易额倚赖二手市场,而卖家佣金又倚赖一手市场。

  泰丰文化在招股书中坦言,这主要是由于一手市场客户门槛较高,限制较大,客户数目不众。通知期内,一手市场客户数目别离为58、57和71个。而二手市场对于客户专科性不具备请求,同期,二手市场客户数目众达814、1347和1670个。但由于市场起伏性的题目,二手市场估值透明,溢价空间较矮,所以会展现佣金倚赖一手市场的表象。

  《投资时报》钻研员发现,对于以二手市场交易为主的泰丰文化来说,不光存在走业发展空间有限的题目,还面临营收承压的逆境。

  一方面泰丰文化主要聚焦于长江三角洲地区的业务,凝神于现代国画交易,主要竞争者包括中国拍卖走、艺术电商网站及画廊,在著名度上及业务遮盖上都具有较大压力。

  另一方面,今年岁首新冠肺热疫情暴发,泰丰文化将重心转向线上平台的交易,所以较大金额的交易实现难度增补,亦使其收入承压。

  同时,通知期内,泰丰文化经营性现金流别离为861万元、-109万元、3212万元,经营性现金流在2018年度呈负值,外现并担心详。而为了吸引受迎接的现代国画,泰丰文化还会向片面卖方预支无休委托保证金。售出现代国画收到全额价款后,再支付净出售收入(扣除卖家佣金及现代国画的委托保证金)。通知期内,泰丰文化向卖家预支委托保证金的总额别离约为1360万元、4830万元、7650万元,由此占用了大量资金。

  泰丰文化交易总额、卖家佣金情况

  来源:公司招股书